Мониторинг кредита
Банк России начал регулярно публиковать свежие данные по кредитованию экономики и денежным агрегатам. В мае 2025 года объем требований банков к экономике увеличился на 1 трлн рублей (без учета курсовой переоценки сумма достигла 145,9 трлн рублей). В условиях ужесточения денежно-кредитной политики месячный темп роста показателя замедлился, составив 0,7% против 1% в апреле. Это значительно ниже показателей мая 2024 года. Годовой темп роста также снизился до 10,9% на 1 июня 2025 года. Однако, по аналитике канала «Твердые цифры», при рассмотрении в процентах от ВВП, прирост кредита в экономике в мае, наоборот, продемонстрировал ускорение.
Основная часть майского прироста (0,9 трлн рублей, общий объем 107 трлн рублей) пришлась на требования к юридическим лицам, преимущественно в виде рублевых кредитов финансовым и нефинансовым организациям. Валютные требования банков практически не изменились. Внутри прироста требований к компаниям: 560 млрд рублей составил рост кредитного портфеля (общий объем 88,9 трлн рублей), 10 млрд рублей — корпоративные облигации (7 трлн рублей), 302 млрд рублей — прочие требования (11,1 трлн рублей, включая вложения в ценные бумаги и другую задолженность). Задолженность населения перед банками выросла на 158 млрд рублей, до 38,9 трлн рублей. Месячный темп роста розничного кредитования ускорился до 0,4% с 0,1% в апреле, что, вероятно, обусловлено ростом спроса на непродовольственные товары. Тем не менее, этот показатель остается ниже уровней мая 2024 года.
Динамика широкой денежной массы (М2) в мае также показала замедление роста до 0,6% по сравнению с 0,9% в апреле. ЦБ указывает на неоднородность этого процесса из-за влияния бюджетных операций. Остатки на депозитах компаний увеличились на 0,6 трлн рублей после снижения в марте-апреле, отчасти из-за налоговых платежей. Рост вкладов населения (на 0,2 трлн рублей, в основном за счет срочных депозитов, доля которых среди рублевых вкладов физлиц близка к многолетним максимумам) оказался менее выраженным, чем в апреле. В апреле прирост был выше из-за досрочных выплат пособий, пенсий и индексации социальных выплат за май.
Аналитики из «Твердых цифр» резюмируют, что кумулятивный прирост денежных агрегатов соответствует среднему темпу 2017–2019 годов. В то же время, аналитики канала MMI полагают, что ускорение годового роста М2 в мае, связанное с увеличением чистых требований банков к госсектору, не соответствует текущему уровню инфляции в 4%. Они выражают уверенность, что для стабильного достижения инфляционной цели рост денежных агрегатов должен замедлиться, как минимум, до 10%.
