Введение Европейским союзом 18-го пакета санкций, который предусматривает снижение потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты с 60 до 47,6 доллара за баррель, может привести к значительным потерям для российского бюджета. По оценкам инвестиционной компании Aigenis, основанным на расчетах Минфина и собственной модели, к концу года бюджет может недополучить более 4 триллионов рублей.
Текущая бюджетная политика России опирается на среднегодовую цену нефти Urals в 60 долларов за баррель и курс доллара в 96,5 рубля. Однако эти прогнозы могут оказаться нереалистичными. Каждое снижение цены на нефть всего на 1 доллар за баррель сокращает нефтегазовые доходы бюджета примерно на 100 миллиардов рублей. Новый потолок цен в 47,6 доллара за баррель потенциально может уменьшить годовые поступления почти на 800 миллиардов рублей. Прогнозируемые нефтегазовые доходы на конец 2025 года уже снижены до 6,8 триллиона рублей, что существенно меньше 11,1 триллиона рублей, полученных в 2024 году. Этот разрыв составляет 4,3 триллиона рублей, или почти 40% по сравнению с предыдущим годом, и неизбежно ведет к росту бюджетного дефицита. По прогнозу Aigenis, дефицит может достигнуть почти 6 триллионов рублей, что эквивалентно примерно 3% ВВП, даже несмотря на усилия по его компенсации за счет ослабления рубля и выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ). Текущий курс доллара около 95 рублей уже выглядит как часть осознанной бюджетной стратегии.
Дополнительным серьезным вызовом для России является возможное введение вторичных санкций со стороны США. Законопроект, предложенный сенаторами Линдси Грэмом и Ричардом Блюменталем, предусматривает введение запретительных пошлин на российскую нефть и нефтепродукты для всех стран-импортеров, включая крупные рынки, такие как Индия, Китай, Бразилия и Южная Корея. Это может привести к резкому падению валютных поступлений в Российскую Федерацию.
По данным аналитиков, в июне 2025 года объемы морского экспорта нефти из России уже сократились на 5% по сравнению с маем. При этом более половины (56%) этих поставок осуществляется танкерами стран G7+, что делает российскую логистику уязвимой для дальнейших санкций.
В условиях усиливающегося давления на доходы бюджета правительство, вероятно, рассмотрит снижение базовой цены Urals в бюджетных расчетах до 50 долларов за баррель. Этот шаг поможет сократить запланированный дефицит и уменьшить потребность в заимствованиях. На данный момент Министерство финансов не комментирует возможные изменения в бюджетной стратегии. Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина также уклонилась от подробных комментариев относительно взаимосвязи денежно-кредитной, бюджетной политики и валютного курса на пресс-конференции 25 июля, заявив лишь, что «не ждет от Минфина сюрпризов».
