Анализ экономической статистики
Согласно данным «Сбериндекса», которые имеют незначительные расхождения с информацией Росстата, вплоть до последней недели июля наблюдалось дальнейшее ослабление частного потребления. Небольшое ускорение было зафиксировано лишь в сегменте покупок непродовольственных товаров.
Формально, увеличение спроса населения на товары и услуги в июне (на 1,4% в годовом выражении, по оценке «Сбериндекса») могло бы объясняться ростом реальных доходов, зарплат и сохраняющейся напряженностью на рынке труда, где безработица находится на рекордно низком уровне в 2,2%. Статистические органы даже пересмотрели в сторону увеличения оценку годового роста реальных располагаемых доходов в первом квартале 2025 года до 8,7%. С учетом сезонных факторов, квартальный рост показателя составил 3,4%. Однако динамика реальных зарплат выглядит более сложной: в мае они выросли на 4,2% год к году, но их помесячные колебания значительны, и в среднем за первый квартал 2025 года они снизились на 1,1%, тогда как в апреле-мае продемонстрировали рост на 1%.
Специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) отмечают странность ситуации, когда рост реальных располагаемых доходов происходит на фоне снижения реальных зарплат, которые обычно являются основным драйвером этой динамики. Они предполагают, что такой рост может быть связан с влиянием укрепления рубля на переоценку валютных активов, увеличением доходов от финансовых инструментов, а также с «выплатами по договорам», предположительно, имеющими отношение к СВО, или же является следствием накопления «статистических ошибок».
За период с января по май 2025 года, согласно Росстату, реальные зарплаты увеличились лишь на 3,8% в годовом выражении. Это значительно ниже апрельского прогноза Минэкономики (6,8%) и даже июльского консенсус-прогноза аналитиков (3,4%). ЦМАКП предупреждает, что давление затрат на оплату труда на добавленную стоимость в первом квартале продолжало стремительно расти, что указывает на почти полное исчерпание потенциала для интенсивного наращивания реальной заработной платы.
