Министерство экономического развития пересмотрело и улучшило свои ожидания относительно курса российского рубля. Теперь прогнозируется, что уровень в 100 рублей за доллар будет достигнут не ранее 2028 года. Это значительное изменение по сравнению с апрельским прогнозом, где предполагалось, что рубль достигнет этой отметки уже в следующем году, как сообщает РБК. В актуализированном документе среднегодовой курс доллара на текущий год установлен на уровне 86 рублей, тогда как весной Минэкономразвития ожидало 94 рубля за доллар.
Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций», считает, что эти скорректированные данные, предсказывающие курс доллара в диапазоне 90-95 рублей на ближайшие три года, вполне оправданы. Она отметила: «Прогноз был обновлен с учетом текущих экономических условий. Рубль остается одной из наиболее непредсказуемых величин на российском рынке, и существует множество теорий о его возможном положении и причинах его устойчивости. Однако для Министерства финансов важен определенный уровень консерватизма. Прогноз Минэкономразвития служит основой для формирования государственного бюджета, и этот консерватизм проявляется в предположении о более устойчивом курсе рубля».
Российская валюта: медленное ослабление
«Учитывая значительный дефицит нефтегазовых доходов в текущем году, можно предположить, что в следующем году рубль сохранит свою относительную стабильность. Однако существует ряд факторов, которые могут привести к его ослаблению. Среди них — сужение торгового баланса, частичное восстановление объемов импорта, даже при невысоком внутреннем спросе, а также стагнация экспортной выручки. Нынешняя устойчивость рубля во многом обусловлена низким уровнем импорта. Действительно, в этом году доля импорта в ВВП остается на уровне, сопоставимом с рекордно низкими показателями 2022 года, и это происходит даже при налаженных логистических и расчетных каналах, что свидетельствует о слабом инвестиционном и потребительском спросе», — добавила эксперт.
По мнению аналитиков, опрошенных “Ъ FM”, стабильность рубля поддерживается несколькими факторами, включая умеренный потребительский спрос и устойчивые мировые цены на нефть. Основной сценарий макроэкономического прогноза Минэкономразвития предполагает благоприятную внешнюю среду: стоимость нефти Brent в диапазоне $70–72 за баррель, постепенное уменьшение дисконта на российскую нефть Urals и усиление экспортных позиций. Консервативный же сценарий исходит из цены на нефть $55–60 за баррель и дальнейшего ужесточения санкционного режима.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», выразил мнение, что значительного роста цен на нефть в ближайшие годы ожидать не стоит. Он отметил: «Прогноз Минэкономразвития относительно объемов добычи нефти, нашего основного экспортного продукта, который является ключевым источником валютной выручки, кажется достаточно консервативным. Мы предполагаем, что фактические объемы добычи окажутся выше, поскольку в текущем прогнозе не были учтены возможные решения о расширении квот в рамках соглашения ОПЕК+. Для экспорта и экономики в целом это позитивный фактор, но с точки зрения влияния на валютную выручку эффект, вероятно, будет нейтральным или умеренно положительным. Мы прогнозируем, что даже при увеличении добычи и экспорта нефти в рамках ОПЕК+ цены останутся стабильными без значительного роста. Таким образом, мы расцениваем эту новость как нейтрально-положительную».
Влияние внешнеторгового баланса на инфляцию
В своём обновлённом прогнозе Минэкономразвития также скорректировало ожидания относительно потребительского спроса. Прогноз роста розничной торговли на текущий год был снижен с 6% до 2,5%, а на следующий год — с 6% до 1%. Экономист Евгений Надоршин объясняет это несколькими факторами: высокой ключевой ставкой, удорожанием кредитов и, по его мнению, ошибочными протекционистскими мерами правительства. Он утверждает: «Все отрасли, не связанные с производством двойного назначения, демонстрируют не рост, а скорее спад, и эта негативная тенденция усиливается. Отчасти это обусловлено относительно высоким курсом рубля, который оказывает давление не только на экспортёров, но и негативно влияет на внутренний рынок».
«Местные производители гражданских товаров не могут полноценно конкурировать с китайским импортом на внутреннем рынке, несмотря на предпринятые защитные меры. В некоторых случаях эти меры, напротив, лишь усугубили ситуацию на рынке. Следует отметить, что в базовом и консервативном сценариях прогноза основной источник роста экономики — это производительность. Однако существующие темпы роста производительности недостаточны для того, чтобы обеспечить конкурентоспособность российских производителей при текущем высоком курсе рубля по сравнению с китайскими аналогами», — добавил Надоршин.
«При текущем курсе рубля местные производители не смогут достичь необходимой конкурентоспособности. Полагаю, что объемы торговли будут ниже, чем заложено в прогнозах Минэкономразвития, что в конечном итоге приведёт к корректировке курса. Я ожидаю увидеть трёхзначные значения курса уже в этом году, а в следующем году, вероятно, такой курс станет среднегодовым базовым сценарием».
Согласно обоим представленным сценариям прогноза, ожидается, что инфляция вернётся к целевому показателю Центрального банка в 4% уже в следующем году, а ключевая ставка будет планомерно снижаться.
