Экспертные прогнозы относительно решений Центрального банка
Глава «Роснефти» Игорь Сечин выразил мнение, что снижение ключевой ставки происходит слишком медленно, что, по данным отчета компании за первое полугодие, привело к сокращению прибыли почти на 70%. Аналитики связывают это с жесткой денежно-кредитной политикой Центрального банка, которая спровоцировала избыточное укрепление рубля и рост затрат на обслуживание долга, негативно влияя на финансовую устойчивость корпоративного сектора. Сечин также указал на «чрезмерную» индексацию регулируемых тарифов как на ключевой фактор инфляции, препятствующий более быстрому снижению ставки. В частности, «Транснефть» увеличила стоимость транспортировки нефти почти на 10%, а топлива — на 14%, при этом тарифы на грузоперевозки РЖД также выросли.
Ведущий эксперт Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков частично согласен с доводами «Роснефти». Он отметил, что рост тарифов естественных монополий, таких как «Транснефть», хотя и не является критичным для нефтяных компаний и потребителей, имеет большое значение для самих монополий, стремящихся улучшить свои финансовые показатели. Юшков подчеркнул, что регуляторы стремятся контролировать рост цен, и хотя «Роснефть» пользуется услугами «Транснефти», она не может произвольно повышать внутренние цены на топливо, чтобы избежать претензий со стороны антимонопольной службы.
Правительство ожидает смягчения денежно-кредитной политики на фоне жесткого формирования бюджета
Однако Юшков добавил, что изменения тарифов монополий происходят нечасто, и в долгосрочной перспективе их рост ранее был ниже инфляции, что делает текущий показатель некритичным. Для нефтяных компаний, по его мнению, более существенными являются другие факторы, такие как снижение цен на сырье и, в особенности, избыточное укрепление рубля. Падение цен на сырье больше затрагивает государство из-за снижения налога на добычу полезных ископаемых, тогда как укрепление рубля не компенсируется нефтяным компаниям. Перевозки по железной дороге рассматриваются как изменение логистики; компании предпочитают более эффективную транспортировку по трубопроводам. Эксперт прогнозирует снижение объемов переработки нефти в сентябре, что приведет к увеличению экспорта сырой нефти и, соответственно, более активному использованию нефтепроводов.
Потребительский спрос опережает темпы роста экономики
Центральный банк прогнозирует, что к концу года средняя ключевая ставка опустится ниже 20%. Следующее заседание регулятора намечено на 12 сентября. За лето ЦБ дважды снижал ставку, доведя ее до 18%, что было обусловлено улучшением инфляционных показателей. По данным Росстата и Минэкономразвития, годовая инфляция продолжает замедляться. Тем не менее, сезонная дефляция прекратилась, и наблюдается ускорение роста цен на бензин из-за ремонтов НПЗ. Главный экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов считает, что индексация регулируемых тарифов, хотя и повлияла на месячные темпы инфляции, не является решающим фактором. По его мнению, основными причинами длительной высокой инфляции остаются значительный потребительский спрос (несмотря на признаки его замедления) и стабильно высокие доходы населения.
Мурашов добавил, что экономика находится в фазе перехода к охлаждению, когда производителям становится сложнее переносить рост издержек на цены. Также важным фактором остается санкционное давление.
Относительно инфляции, Мурашов объяснил рост недельных показателей сезонными факторами, тогда как в годовом выражении инфляция продолжает снижаться. По его словам, августовские месячные темпы роста цен позволяют прогнозировать инфляцию ниже 6% к концу года, если эта динамика сохранится. Однако, учитывая риски ослабления рубля, прогноз Райффайзенбанка остается на уровне 6,5%. Эксперт уверен, что текущая инфляционная ситуация не станет препятствием для Центрального банка в снижении ставки. Он ожидает снижения ключевой ставки в сентябре как минимум на 100 базисных пунктов, возможно, и более существенно, поскольку ситуация развивается по нижней границе прогнозов ЦБ.
Экономика нуждается в замедлении
Заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов также прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании на 100-200 базисных пунктов. Он отметил, что регулятору предстоит выбрать между осторожным подходом и риском «заморозить экономику». Несмотря на опасения рецессии, российский ВВП вырос во втором квартале. Минэкономразвития ожидает рост экономики не менее чем на 1,5% в 2025 году, хотя Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования предупреждал о вероятности отрицательных показателей уже в следующем году.
