По данным Росстата, инфляция за первую неделю июля составила 0,79%. Аналитики телеграм-канала «Твердые цифры» отмечают, что это исторически высокий показатель для этого периода и один из самых значительных недельных скачков за последние годы. Основной фактор такого роста — запланированное повышение регулируемых тарифов на жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) с 1 июля, которое в среднем по России достигло 11,9%. В отдельных регионах этот рост был еще существеннее, доходя до 14–15%.
Министерство экономического развития подсчитало, что без учета повышения тарифов инфляция на минувшей неделе была бы практически нулевой. Согласно расчетам аналитиков «Астра УА», влияние индексации тарифов оценивается примерно в 0,75 процентного пункта, что фактически объясняет всю или большую часть зафиксированной недельной инфляции. Подорожание коснулось водоснабжения (на 14,9%), отопления и горячего водоснабжения (на 13,8%), электроэнергии (на 13%) и газа (на 13,5%). При этом плата за само жилье увеличилась лишь на 1,4%, что соответствует предыдущим прогнозам.
По оценкам «Астра УА», доля жилищно-коммунальных услуг в потребительской корзине на 2025 год составляет около 8% (из которых 5,7% приходятся на коммунальные услуги и 2,3% на жилищные). Индексация тарифов может временно усилить инфляционные ожидания у населения. Однако, как указывают аналитики «Астра УА» в своем недавнем обзоре влияния тарифов на инфляцию и политику Центробанка, вклад тарифов в инфляционные ожидания в 2025 году прогнозируется на уровне 14% (при историческом разбросе от 9% до 27%). Они делают вывод, что этот фактор «значимый, но далеко не ключевой для инфляционных ожиданий».
Вероятно, учитывая этот фактор, власти после периода 2017–2019 годов, когда индексация тарифов проводилась по принципу «инфляция минус», начиная с 2020 года постепенно перешли к стратегии «инфляция плюс» в сфере ЖКУ и планируют придерживаться ее как минимум до 2026 года. По расчетам аналитиков «Астра УА», общий вклад всех регулируемых цен в инфляцию в 2024–2025 годах уже достигает примерно 2 процентных пункта.
Высокая ключевая ставка Банка России (сейчас 20%) отчасти обусловлена тем, что регулятор заранее включил июльскую индексацию тарифов в свои экономические модели. При этом на недавнем Финансовом конгрессе ЦБ подтвердил свою готовность к ее снижению. Однако опережающая индексация регулируемых тарифов может усложнить достижение целевого уровня инфляции в 4% в 2026–2028 годах. Тем не менее, опыт прошлых лет демонстрирует, что низкая инфляция достижима даже при значительном влиянии административно устанавливаемых цен, при условии проведения жесткой денежно-кредитной политики и предотвращения вторичных инфляционных эффектов. Для этого важна не только сама ставка, но и стабильный, сильный курс национальной валюты.
