В июле российская экономика продемонстрировала неоднозначную картину инфляционных процессов. По данным Центробанка России, месячный прирост цен, очищенный от сезонных факторов, достиг 8,5% в годовом выражении, что стало заметным ускорением по сравнению с июньским показателем в 4,1%. Этот скачок в основном объясняется индексацией тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Однако, несмотря на фактические изменения в ценах, инфляционные ожидания населения оставались стабильно высокими, что вызывает опасения среди аналитиков.
Фактические данные об инфляции за июль
Основной причиной ускорения инфляции в июле стало плановое повышение тарифов на ЖКУ. Без учета их влияния, рост цен, напротив, продемонстрировал замедление, составив 2,4%. Центробанк также отметил, что неравномерность темпов роста цен по различным товарным группам, хоть и снижалась, все еще была более выраженной, чем в периоды низкой инфляции.
Росстат, в свою очередь, зафиксировал общий рост цен на потребительские товары на 0,57%. При этом наблюдались и дефляционные тенденции в некоторых категориях: ускорилось снижение цен на яйца, продолжили дешеветь овощи и фрукты. Стоимость услуг пассажирского транспорта также уменьшилась. Базовая инфляция, исключающая коммунальные услуги, сохранялась в июле на уровне около 4%.
Инфляционные ожидания населения: стабильность на высоких уровнях
Вопреки замедлению фактической инфляции, о которой сообщали Росстат и ЦБ, инфляционные ожидания россиян в июле остались практически неизменными. Согласно последнему опросу Банка России, население по-прежнему ожидает годовой рост потребительских цен на уровне 13% через год, что соответствует июньским показателям. При этом, по мнению респондентов, текущая инфляция снизилась за месяц на 0,7 процентного пункта, достигнув 15%.
Были замечены различия в ожиданиях в зависимости от наличия сбережений:
- Граждане со сбережениями немного повысили свои годовые ожидания роста цен с 11,6% до 11,9%. Их оценки текущей инфляции незначительно снизились с 14% до 13,9%.
- Люди без сбережений, напротив, формально снизили свои ожидания инфляции с 14,3% до 14,2%, а их восприятие наблюдаемого роста цен упало более существенно — с 17% до 16%.
Мнения экспертов: риски и перспективы
Экспертное сообщество по-разному оценивает сложившуюся ситуацию и ее потенциальные последствия.
Егор Сусин из Газпромбанка считает, что “по сути, мало что изменилось, за исключением снижения оценок текущей инфляции у граждан без сбережений, что объясняется фактическим замедлением роста цен в наиболее чувствительных к инфляции секторах”. Он подчеркивает, что инфляционные ожидания населения остаются стабильными, хоть и на высоком уровне. Повышение тарифов ЖКХ, по его мнению, может повлиять на ожидания уже в августе-сентябре. В целом же, отчет по инфляционным ожиданиям “не меняет общей картины”.
Аналитики Telegram-канала MMI, напротив, обращают внимание на то, что, несмотря на замедление инфляции и укрепление рубля, население по-прежнему не верит в стабильность цен.
Они считают, что “инфляционные ожидания не меняются уже пять месяцев подряд и остаются на очень высоком уровне в 13%”. При таких показателях, по их мнению, дезинфляционные процессы не могут быть устойчивыми: любое потрясение может привести к резкому скачку инфляции. Высокие ожидания также делают опасным снижение ставок по депозитам, реальная доходность которых уже значительно снизилась. Дальнейшее уменьшение ставок может спровоцировать новый потребительский бум и усиление инфляции. Аналитики MMI рекомендуют сохранять ставку на уровне 19% с нейтральным сигналом.
Между тем, аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» подчеркивают, что инфляция во втором квартале оказалась существенно ниже прогноза Центробанка (7% в годовом выражении с учетом сезонности), составив в среднем 4,8%. Это означает, что по мере замедления инфляции жесткость денежно-кредитной политики при текущей ключевой ставке ЦБ достигла своего максимума, и реальная ставка составляет около 15% годовых.
Заключение
Ситуация с инфляцией в России в июле была многогранной: фактический рост цен, обусловленный индексацией ЖКУ, соседствовал со стабильно высокими инфляционными ожиданиями населения. Эксперты расходятся во мнениях относительно дальнейших действий регулятора, но сходятся в одном – потребительские ожидания играют ключевую роль в формировании будущей ценовой динамики и требуют внимательного мониторинга.
