Эксперты предсказывают ослабление рубля к концу 2025 года
По мнению финансовых аналитиков, российская национальная валюта вошла в фазу ослабления, которая, вероятно, сохранится до конца текущего года. Основными факторами, способствующими этому тренду, являются ухудшение платежного баланса России, растущий спрос на иностранную валюту, неустойчивость цен на сырье и сохраняющаяся геополитическая напряженность. Согласно прогнозам экспертов, к концу 2025 года курс доллара может достигнуть отметки в 90 рублей.
Аналитики Райффайзенбанка в своей новой записке указали, что, несмотря на незначительные изменения среднего курса рубля в августе по отношению к основным валютам, внутримесячная динамика свидетельствовала об обратном. В частности, юань и евро укрепились к рублю примерно на 4%, а доллар — на 2%. Банк расценивает это как начало устойчивого тренда к ослаблению, который, по их прогнозам, сохранится. К концу года Райффайзенбанк ожидает, что курс доллара достигнет 92 рублей.
Текущее ослабление рубля обусловлено как временными, так и долгосрочными экономическими факторами.
Согласно данным Центрального банка, в августе крупные экспортеры сократили объемы продажи валюты до 6,2 млрд долларов, тогда как в июле этот показатель составлял 9 млрд долларов. Это снижение объясняется ростом рублевых расчетов и погашением валютных кредитов, достигнув многомесячного минимума. В то же время, компании активно увеличивали покупку валюты для финансирования импорта, что также указывает на возросший спрос на зарубежные товары среди потребителей.
Ситуация с платежным балансом также не способствует укреплению рубля. Во втором квартале 2025 года профицит счета текущих операций сократился на 58% в годовом исчислении. Снижение экспорта товаров на 6% привело к сокращению профицита внешней торговли на 24%. Дефицит в сфере услуг увеличился с 10,4 млрд до 12,9 млрд долларов из-за 25%-го роста их импорта. При этом укрепление реального курса рубля на 12,1% за первое полугодие (с учетом инфляционных различий) благоприятно сказалось на импортерах, снизив их расходы, но негативно повлияло на экспортеров, сократив их рублевую выручку.
Эксперты Института Гайдара, анализируя платежный баланс РФ за первое полугодие, подчеркнули, что укрепление реального курса рубля отрицательно сказывается на конкурентоспособности российского экспорта. Они прогнозируют, что при стабильной цене нефти Brent в диапазоне 65–75 долларов за баррель и сохранении текущей денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, среднегодовой курс рубля в 2025 году будет колебаться в пределах 80–90 рублей за доллар.
В третьем квартале давление на платежный баланс России усилилось, что незамедлительно отразилось на динамике валютного курса.
Согласно данным Центра ценовых индексов, в августе общий показатель сырьевых цен уменьшился на 3,5% относительно июля, достигнув 63 пунктов. Это снижение в основном обусловлено падением цен на нефть на 7,7% за месяц. Дополнительными негативными факторами стали расширение дисконтов на российские сорта нефти и введение пошлин США, что ограничило экспортные доходы.
Дарья Тарасенко из Центра экономического прогнозирования Газпромбанка подчеркивает, что эскалация геополитических конфликтов усиливает волатильность на сырьевых рынках. Учитывая фундаментальные факторы, такие как торговые разногласия и замедление мирового экономического роста, ожидается сохранение низких экспортных цен. Так, в первой половине 2025 года сырьевой индекс ЦЦИ указывал на курс доллара выше 100 рублей. В тот период ослабление рубля сдерживалось снижением потребительской активности, падением импортного спроса, валютными интервенциями ЦБ и перераспределением корпоративного спроса в пользу рублевых активов из-за высокой ключевой ставки. Газпромбанк также прогнозирует, что во второй половине 2025 года средний курс рубля ослабнет, приближаясь к отметке в 90 рублей за доллар.
Райффайзенбанк также обращает внимание на то, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка уменьшает инвестиционную привлекательность российских активов. Санкции могут оказать дополнительное давление, поскольку новые торговые барьеры со стороны США и ЕС способны увеличить дисконты на российскую нефть и ограничить экспорт определенных товаров. Неопределенная геополитическая обстановка также способствует ослаблению рубля, стимулируя внутренний спрос на иностранную валюту.
